【大車網(wǎng) 轉(zhuǎn)載】大中客需求繼續(xù)向好，增速遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平；交叉型乘用車下滑幅度收窄，交叉型乘用車需求正逐步走出低谷。預(yù)計(jì)4月交叉型乘用車銷量有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注交叉型乘用車相關(guān)公司。從全年比較，我們預(yù)計(jì)1季度轎車行業(yè)增速將是全年低點(diǎn)，關(guān)注4月銷量回升幅度。重卡短期內(nèi)仍難回暖。我們繼續(xù)看好大中客車龍頭公司及業(yè)績(jī)具改善空間的乘用車及零部件公司，關(guān)注宇通客車、上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、華域汽車、精鍛科技、一汽富維。

    大中客：需求繼續(xù)向好。1-2月客車銷量同比增長(zhǎng)4.7%，大中型客車銷量增長(zhǎng)11.7%，客車需求增速遠(yuǎn)好于汽車行業(yè)平均水平。宇通1季度銷量同比增長(zhǎng)25.87%。我們判斷，未來校車采購資金來源等相關(guān)政策的推出將繼續(xù)刺激校車需求，預(yù)計(jì)2季度-3季度將是校車采購的另一高峰期。繼續(xù)首推宇通客車，關(guān)注金龍汽車。

    轎車：關(guān)注4月銷量增速回升幅度。3月轎車銷量微增，1季度轎車?yán)塾?jì)銷量同比下降2.2%。合資品牌繼續(xù)走強(qiáng)，自主品牌銷量同比繼續(xù)下滑，1.6L以下轎車市場(chǎng)份額繼續(xù)下降；轎車小幅度下滑主要原因：其一是，去年同期部分企業(yè)平滑銷量導(dǎo)致基數(shù)較高，其二是，自主品牌需求仍處于低迷狀態(tài)。

    從全年比較，預(yù)計(jì)1季度轎車行業(yè)增速將是全年低點(diǎn)，關(guān)注4月銷量回升幅度。

    交叉型乘用車：下滑幅度收窄。3月交叉型乘用車銷量同比下滑1.1%，下滑幅度收窄。1季度銷量同比下降8.5%。正如我們前期報(bào)告所分析，政策退出使得2011年微客受影響最大，但我們認(rèn)為政策退出效益將遞減，2012年微客受其影響將相對(duì)減少，交叉型乘用車需求正逐步走出低谷。預(yù)計(jì)4月交叉型乘用車銷量有望實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，重點(diǎn)關(guān)注交叉型乘用車相關(guān)公司。

    重卡：短期內(nèi)仍難回暖。3月重卡銷量同比下滑35%；其中半掛牽引車和工程車分別下降23%和39%。1季度重卡銷量同比下降31.3%，我們認(rèn)為若宏觀經(jīng)濟(jì)政策不放松，短期內(nèi)重卡需求仍難以回暖，另外，去年4月同期基數(shù)仍較高，預(yù)計(jì)4月重卡銷量增速仍難實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

    投資策略與建議：

    汽車板塊估值水平仍偏低，優(yōu)質(zhì)公司整體PE（除了中小市值公司外）水平在8倍左右，優(yōu)質(zhì)汽車公司估值仍具安全邊際，仍具投資機(jī)會(huì)。繼續(xù)關(guān)注宇通客車、上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、華域汽車、精鍛科技。